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銀行信用卡繳稅分期台股在第15次景氣循環中，第五度站上萬點，且已8個交易日站上萬點，有望超越1997年的9天，及2000年11天的萬點之旅，成為歷史上第二長的萬點天數。此波行情外資強力鎖單，持有台股比重超過40％，持有台灣50更超過五成，亦即台信用卡 行李箱灣最具價值的上市公司淪為外資公司，最優秀的CEO和工程師幫外資股東打工，外資股、匯雙賺，而內資卻大缺席，使得台股驚見「七百億的萬點行情」。在慶祝萬點背後，可預見的未來量能低迷可能成為台股的新常態，也是台股不可承受之重。

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外資在較低稅賦及台幣強升下，有恃無恐強力鎖單台股。台幣首季強升6.4％，上市櫃公司匯損創下歷史新高的326億元，首季盈餘4,448.6億元，季減21.9％。但是外資持有台股12兆元，今年升值7％使外資匯兌收益可觀，而本波台股萬點走多久？成交值低迷原因何在？所有台灣股民莫不想要尋找答案。台股於5月9日第五次衝上萬點，總市值也衝上近30兆元歷史新高，但是股市投資人幾乎無感，證券及周邊行業冷風蕭瑟，5月21日成交量更只有705億元，做為「出國刷哪張卡2018經濟櫥窗」及「集資功能」的股市而言，台股已然凋零，而且有可能榮景不再，低迷的台股可能成為常態。

回顧台股前四次上萬點盛況，1990年1月11日27年前首度上萬點，當日成交量就有1,296億元，而且萬點之上持續了65天，當時簡直是萬人空巷、百業沸騰，持續最高達到12,682點，至今近30年台日是唯二未創歷史新高的股市。1997年7月31日二度上萬點，當日成交量高達1,922億元，萬點持續9天，最高指數達10,256點，台股量能、融資全面強強滾。2000年2月9日網路泡沫又把台股三度推上萬點，當日成交值高達2,311億元，指數來到歷史次高10,393點，台股萬點持續11天。以上三次萬點是台股最熱血的年代，不管是成交值、融資餘額、大戶實戶散戶熱情參與，股市幾乎全面性的上漲，台股這種榮景恐怕已成為過往雲煙了。2015年4月27日台股第四度攻上萬點，當日成交值只剩1,301億元，波段高點10,014點，萬點只持續2天，量能也開始萎縮，融資不再竄升，台股邁向凋零的徵兆昭然若現。然國際股市近5年來大都擺脫2008年的次貸風暴，並創下歷史新高，唯台股獨憔悴。探究台股量能長期低迷的原因主要有二，一是每年政府從台股抽走3,000多億元的稅、費，若以十年計算，股市被抽走幾兆元資金，股市活水當然逐漸枯竭。其中又以股利所得併入個人綜合所得，2015年開始上市櫃董事及股市實戶被課以45％高稅，這種懲罰長期投資者的稅制，讓長期投資意願蕩然無存，量能當然將陷入長期低迷。第二，投資台股的年輕人不見了。二次戰後嬰兒潮，使台灣50、60年代年生下超過40萬新生兒，這批生力軍在1980年代成年並積極投入台股，創造出台股30年榮景。而目前台灣一年新生兒只剩下20萬人，幾乎是5、60年代的一半。如金管會曾副主委所言，現在年輕人不買股票，人數少又不買股票，台股量能可能無以為繼。根據政府推估，台灣總人口數將由105年2,354萬人，至2030年降至1,707萬人，買房買股人數當然大減。而且台灣人口最快在109年就零成長，台灣人口數從高峰往下走的長期大趨勢無法再扭轉。所以台灣的投資人口，既有「人為縮減」又有「自然縮減」。台股上萬點，但是景氣面卻反向而行，台經院首先示警台灣景氣已從高峰下墜，製造業營業氣候測驗點連二降，景氣燈號連九綠後驚轉黃籃燈，綜合判斷分數也從1月份的29分高峰下滑至21分，真的是「脫藍轉綠難見紅」，近期外銷訂單、出口、工業生產也不理想，4月M1B年增率4.21％，與M2差距縮小至0.58％，台股隨國際股市飆17年新高後，仍然要有風險意識。（作者最新力著「股海尋寶圖」，詳述三大巴菲特投資哲學，四大世紀產業，是繼「股海戰國策」與「股海煉金術」後又一暢銷書）(工商時報)




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